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国金证券股份有限公司樊志远,赵晋近期对至纯科技进行策动并发布了策动发达《国内最初的高纯工艺系统供应商，半导体制程配置开启新成长弧线》，本发达对至纯科技给出买入评级，合计其筹算价位为51.10元，现时股价为32.94元，预期高潮幅度为55.13%。

至纯科技(603690)

公司简介

公司业务遮蔽高纯工艺系统概括惩处决策以及配套工程、厂务托管和后续运营维保等事业。公司卑劣遮蔽泛半导体、生物医药等范畴，中芯国际、京东方、扬子江药业等行业龙头均为公司客户。

投资逻辑

公司新订立单保捏高速增长，高纯工艺系统业务基本盘踏实。咱们合计公司的传统业务高纯工艺配置将捏续高增长，主要基于：1)卑劣FAB、IDM客户新建厂房未受影响，公司在手订单敷裕，22年公司公约欠债为2.70亿(YoY+13%)，1Q23公约欠债达3.03亿元(YoY+23%)；2)国际营业制裁加快半导体配置及零部件国产化进度，公司下搭客户多元且需求放心，凭据公司公告，22年公司新订立单42亿元(YoY+31%)，23年公司瞻望全年新订立单52~57亿元，同比增长24%~36%。

半导体制程配置品类丰富并向先进制程拓展，切入光伏范畴得到批量订单。制程配置为公司带来新增长主要基于：1)凭据中国国际招标网数据，22年中国湿法配置市集前四大供应商份额共计达96%，其中盛好意思上海以25%的份额位列第二，其他三家均为外洋厂商；2)22年公司率先冲破14nm及以下制程湿法配置并达成4台订单录用，拓展了国内光伏市集需求较大的涂胶显影配置、炉管配置等；3)公司制程配置主要客户中芯国际、华润微22年用于购建固定财富、无形财富以过甚他长久财富支付的现款分手同比增长49%和69%。公司22年新增制程配置订单18亿元，同比增长60%，瞻望23年新增订单20~25亿，同比增长11%~39%。定向增发彰显公司长久发展信心。23年5月，公司定向增发拟召募资金不向上18亿，用于湿法配置中枢零部件产业化相貌、湿法配置及高纯工艺配置朔方基地相貌、启东半导体配置产业化相貌。

盈利预测、估值与评级

预测2023~2025年公司将分手达成营收42.0/53.2/64.4亿元，同比+37.7%/26.7%/21.1%，讨论到公司高纯工艺系统业务行业最初，半导体制程配置放量在即，赐与公司2024年35xPE，筹算价51.1元/股，初次遮蔽，赐与“买入”评级。

风险提醒

供应链风险；卑劣本钱开支不足预期的风险；推进质押的风险；限售股解禁的风险。

一辆大货车在行驶途中与一辆白色轿车相撞，导致轿车上的4名乘客和司机全部遇难。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据规画，长城证券邹兰兰策动员团队对该股策动较为潜入，近三年预测准确度均值为64.54%，其预测2023年度包摄净利润为盈利4.91亿，凭据现价换算的预测PE为25.88。

最新盈利预测明细如下：